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长城证券亦无欢喜亦无愁

发布时间:2019-09-13 20:42:25

长城证券:亦无欢喜亦无愁 2016-05-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

经济方面,权威人士表态L型走势一两年不会变,说明高层没有强刺激的意图。资金面方面,未来流动性投放仍然以“MLF+逆回购”的操作模式展开。

政策方面,最近高层政策有所摇摆,预计总需求也要有所刺激。展望后市,短期内难以摆脱区间震荡的格局。

市场呈现箱体震荡态势,本周成交金额为今年以来的新低。上证指数收于2825.48点,周跌幅0.06%;创业板指数收于2065. 点,周涨幅1.98%,中小板指数收入64 .56点,周涨幅为0.55%。

经济方面,今年经济还是L型。2016年经济增速进入“6”时代,需求疲弱、产能过剩背景下经济下行压力仍存,各项改革任重道远。4月CPI为2. %,略低于市场预期,预计三季度前通胀相对温和,四季度为全年高点,在食品权重调低及下半年经济环比动能减弱情况下,16年整体通胀压力不大。权威人士表态L型走势一两年不会变,说明高层没有强刺激的意图,u型反转暂时不会出现。

资金面方面,未来流动性投放仍然以“MLF+逆回购”的操作模式展开。

信贷规模快速扩张告一段落,对资金面波动的影响减小,外汇资本流出压力依然较大,央行仍然需要释放流动性对冲基础货币缺口。本周公开市场实现净投放资金500亿元,结束了持续 周的净回笼,而MLF超额续做有助稳定市场预期,预期未来流动性投放仍然以“MLF+逆回购”的操作模式展开。

政策方面,近日中国证券投资基金业协会下发《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则(修订版征求意见稿)》,在此意见稿中,杠杆倍数约束大幅收紧,虽然该版本仅为征求意见稿,但是可以看出资管降杠杆是必然的,一些券商和子公司已经在提前压缩产品杠杆来适应可能到来的新规。另外,国家主席 16日主持召开中央财经领导小组第十三次会议强调,坚定不移推进供给侧结构性改革,供给侧结构性改革关系全局、关系长远,一定要切实抓好。

海外方面,美国4月CPI上行,推动因素主要是石油。估计受油价继续上涨的影响,美国5月CPI有望继续回升,6月是否加息一取决于美国经济状况、二取决于美联储的风险偏好。

月下旬以来,市场呈现窄幅震荡的格局。经济方面,权威人士表态L型走势一两年不会变,说明高层没有强刺激的意图,U型反转暂时不会出现。资金面方面,未来流动性投放仍然以“MLF+逆回购”的操作模式展开,且未来货币政策宽松预期将有所下降。政策方面,最近高层政策有所摇摆,且如果政策仅限于供给侧改革的话,6.5的目标难以完成,预计总需求也要有所刺激。海外方面,美国4月CPI上行,美联储象征性缩减其资产负债表,美国6月加息的预期急速升温。展望后市,短期内难以摆脱区间震荡的格局,未来建议从阿尔法角度出发宣召结构性投资机会,包括新兴行业中的新能源、VR和人工智能等,以及传统行业中的供给侧改革、产品涨价主题。。

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